칼럼: LME 아연 공급이 홍수로 변하다
엔지니어가 2016년 8월 17일 러시아 노보안가르스의 시베리아 정착지 근처 앙가라 강의 이전 강바닥에 있는 노보안가르스키 납 및 아연 광석 시련 공장에서 광석에서 납 정광을 추출하는 데 사용되는 기계를 점검하고 있습니다. 사진은 2016년 8월 17일에 촬영되었습니다. REUTERS/ Ilya Naymushin - S1AETWEYUTAA 라이센스 권리 획득
런던, 8월 18일 (로이터) - 런던금속거래소(LME) 아연 재고량은 지난달 145,975톤으로 두 배 이상 증가해 2022년 2월 이후 최고 수준에 이르렀다.
7월에 최후의 수단 시장으로 금속이 조금씩 유입되면서 시작된 것이 지난주 초부터 LME 영장에 76,425미터톤이 추가되면서 8월의 홍수로 바뀌었습니다.
시장이 한동안 아연도금 금속의 역학이 약하다는 신호를 보내왔기 때문에 갑작스럽게 아연이 너무 많이 등장하는 것은 그리 놀랄 일이 아닙니다.
LME 3개월 아연 가격은 5월 미터톤당 2,215달러로 거의 3년 내 최저치를 기록했습니다. 현재 약 2,280달러에 거래되는 아연은 1월 초 이후 24% 하락하여 LME 기본 금속 중 니켈 다음으로 두 번째로 약한 가격입니다.
4월 중순경 시간 스프레드가 크게 느슨해지면서 금속이 교환되지 않고 축적되고 있음을 시사합니다.
이번 달의 미니 스퀴즈는 그 금속 중 일부를 그림자 밖으로 끌어냈고 앞으로 더 많은 것이 나올 수도 있습니다.
그러나 공급망의 상위 단계에서는 아연 가격의 붕괴로 인해 생산이 제한되기 시작했다는 징후가 이미 나타나고 있습니다.
현재 LME 창고 시스템에 대량으로 도착하게 된 계기는 이달 초 단기간의 시간 스프레드가 급격히 위축되었기 때문인 것으로 보입니다.
4월 중순 이후 편안한 콘탱고 거래를 한 후 벤치마크 현금-3개월 스프레드는 8월 초 백워데이션으로 전환되었습니다. 현금 프리미엄은 8월 9일 미터톤당 36.50달러로 급등했는데, 이는 2월 이후 가장 긴박한 기간이었습니다.
이러한 미니 스퀴즈는 Citibank(CN)가 수익성 있는 창고 임대 거래를 위해 금속을 구매한 데 기인합니다. 이는 지난 몇 년간 낮은 가용성으로 인해 불가능했던 일종의 스토리지 플레이입니다.
그렇다면 게임은 싱가포르에서 진행되고 있으며 말레이시아 포트 클랑에 최근 도착한 1,000미터톤을 모두 차지했습니다.
금속이 LME 저장고로 이동 중이라는 조기 경고 신호는 지난 달 싱가포르에 두 차례의 인파가 도착하는 형태로 나타났습니다.
7월에 이 도시에는 총 31,500미터톤의 아연이 5,125미터톤의 납과 625미터톤의 주석과 함께 보증되었습니다.
LME의 월별 창고 대기열 데이터에 따르면 PGS(East Asia) Pte Ltd가 운영하는 창고는 지난 달 31,450미터톤의 금속을 수령했으며, 이는 이곳이 아연의 주요 목적지임을 암시합니다.
동일한 창고 회사가 이번 달 유입의 수신자이기도 하다는 것을 확인하려면 LME의 다음 월별 업데이트까지 기다려야 합니다.
낮은 LME 주식은 가격 움직임과 아연 시장이 상당한 공급 과잉으로 전환했다는 증거가 늘어나면서 점점 더 부조화스러워 보였습니다.
국제 납 및 아연 연구 그룹(ILZSG)은 최근 4월까지 전 세계 제련 금속 부족량이 45,000미터톤에 달할 것으로 예측했습니다.
그러나 그룹의 최근 평가에 따르면 2023년 첫 5개월 동안 공급이 수요를 초과하여 무려 267,000미터톤에 달했습니다.
세계 제련 금속 생산량은 전년 대비 2.3% 증가한 것으로 추산되는데, 이는 주로 중국 생산량 증가를 반영한 것입니다.
그러나 사용량 증가율은 같은 기간 동안 1.0%로 훨씬 느린 속도로 뒤쳐졌으며, 중국과 유럽 모두에서 취약한 건설 부문에 대한 아연 수요 의존도를 고려할 때 완만한 비율이라도 더 감소할 가능성이 있습니다.
시장 흑자로의 전환은 이제 가시적인 형태를 취했습니다. 비록 LME가 시장 밖의 스토리지 그림자에서 벗어나기 위해 시간을 벌이는 플레이가 필요했지만 말이죠.
LME 시스템에 얼마나 더 많은 아연이 유입될지는 아직 알 수 없습니다. 콘탱고가 아연 곡선의 앞부분으로 돌아오는 것은 즉각적인 메탈 그래브가 끝났음을 의미합니다.